Čo priniesla online investičná konferencia 2024 od XTB

Spoločnosť XTB 30.11.2024 zorganizovala online investičnú konferenciu zameranú na aktuálne megatrendy v oblasti investícií. Konferencia sa snažila o prinesenie vhľadu do skrytých príležitostí na trhoch a pomoc investorom lepšie porozumieť globálnym zmenám, ktoré formujú súčasné aj budúce investičné stratégie.

Témy pokryli širokú škálu investičných trendov, od makroekonomických faktorov, cez geopolitické vplyvy až po technologické inovácie a pasívne investovanie. V rámci jednotlivých prednášok boli rozoberané nasledovné oblasti:

• Geopolitika a makroekonomický výhľad
• Pasívne investovanie
• Úloha nákladov a daní v investovaní
• Big Tech, AI a iné megatrendy
• Finfluencing pod drobnohľadom
• Skryté príležitosti pri výbere akcií

Jednotlivým témam sa venovali pozvaní hostia: Dominik Stroukal, Štěpán Křeček, Pavel Peterka, Jakub Dvořák (Rozbité prasátko), Richard Rumpel (Investiční brambora),
Lukáš Nádvorník (Skejwin), Štěpán Hájek, Petr Horáček, Ondřej Koběrský, Jakub Vomáčka, Martin Gregor, Ján Hájek a Daniel Gladiš. Silný bol aj moderátorský tím, ktorý tvorili Vladimír Holovka, Jiří Tyleček, Marek Nemky, Tomáš Cverna, Michael Kopta a Jaroslav Brychta.

Výsledky volieb v USA by podľa názoru hostí mohli priniesť zvýšenie ciel, boj proti imigrácii, čo sú proinflačné opatrenia, ktoré môžu spomaliť pokles sadzieb, Celkovo prevláda medzi odborníkmi neistota a odhady dopadov od odborníkov sa rôznia. Nižšia stredná trieda by mohla ekonomicky utrpieť kvôli zavedeniu ciel. V USA údajne neexistuje žiadna rozpočtovo zodpovedná strana. Krajiny BRICS pravdepodobne nebudú úspešné v zavádzaní rezervnej meny ako alternatívy dolára. Hostia vnímajú aj prehnaný optimizmus zo strany fanúšikov krypta.

Podľa Draghiho správy Európa stagnuje a chýbajú reálne kroky, ktoré by mohli situáciu zvrátiť. EÚ dováža plyn, ktorý sa vyrába krakovaním (tepelné a tlakové štiepenie uhľovodíkov, pozn. redakcie), ktoré je v EÚ zakázané. EÚ vytvorila nepriateľské prostredie pre ťažký, spracovateľský, aj automobilový priemysel. Hrozí prenesenie výroby do USA. Zvýšenie výdavkov na obranu bude na úkor iných odvetví.

V USA jednoduchšie vznikajú nové firmy predovšetkým vďaka nižšej regulácii, ale aj nižším cenám energií.

Číne sa vypomstila politika jedného dieťaťa, pôrodnosť naďalej klesá a populácia starne. V roku 2050 by mala prísť o pol miliardy ľudí. Colná politika Donalda Trumpa môže výrazne zasiahnuť čínsky vývoz. Predpokladá sa, že tovar bude presmerovaný do EÚ. Čína začala zbrojiť, čo môže predznamenávať prípravu na možný konflikt (napr. Taiwan, Sibír) a snahu o riešenie vlastných ekonomickych problémov vojenskou cestou. Aktuálna politika je charakteristická vývozom tovaru dvojakého určenia do Ruska a podporou režimu Severnej Kórei.

Ukončenie vojny na Ukrajine by pomohlo ruskej ekonomike, keďže životná úroveň jeho obyvateľstva klesá. Režim ale zatiaľ zostáva stabilný.

Všeobecne sa podľa hostí očakáva ukľudnenie situácie na Blízkom Východe, ale aj na Ukrajine.

Z hľadiska investičných predikcií americké dlhopisy pravdepodobne ponesú zaujímavé výnosy. Európsky trh bude zrejme ťahať za kratší koniec. Výhľad nemeckej ekonomiky nie je momentálne dobrý a ovplyvní to aj vývoj v ČR a SR.

Ak vás zaujíma tvorba a udržanie majetku vrátane investovania do rôznych investičných tried, prečítajte si článok Investovanie a budovanie majetku sú pre každého, nielen pre vyvolených. Okrem iného sa v ňom dozviete, aké konkrétne možnosti máte k dispozícii a aký jednoduchý môže byť proces budovania majetku.

Pasívne investovanie podľa hostí predstavuje stávku na ľudskú podnikavosť. Vyberanie akcií je rizikové a ide v podstate o hádanie, investori nie sú schopní správne vyberať konkrétne akcie.

S&P 500 je stávkou na USA a aj keď sú USA dominantné, treba si nechať otvorené vrátka pre možné zmeny. Objem kapitálových vkladov do pasívne spravovaných fondov sa v poslednom období zvýšil a trh si hľadá equlibrium medzi aktívnym a pasívnym investovaním. Neefektivity pri pasívnom investovaní sa hostia neobávajú, keďže očakávajú, že bude kompenzovaná samoreguláciou trhu.

Hostia sa venovali aj Markowitzovej teórii portfólia (cieľom Markowitzovho modelu je nájsť optimálne investičné portfólio pre každého investora z hľadiska ziskovosti a rizika, pozn. redakcie).

Hostia sa síce problematike investovania do akcií priebežne venujú a sledujú napr. Schilerovo P/E (price-to-earnings ratio, pozn. redakcie), ale aj narpiek tomu sa nesnažia časovať trh. Valuácie akcií považujú za otázne (to čo sa zdá dnes drahé, môže byť v budúcnosti štandard).

Investovanie do ESG podľa hostí neprinesie nadvýnos, považujú ho skôr za marketing, než reálnu orientáciu na životné prostredie.

Poplatky môžu investovanie výrazne predražiť a vďaka nim môže byť nakoniec veľmi nákladné. Kým 0,1%-ný ročný poplatok sa pri 40 ročnom investičnom horizonte prejaví 4%-ným znížením hodnoty investície, 2%-ný ročný poplatok zhltne až 55% hodnoty investície.

Poplatky sa delia na transakčné a priebežné. Transakčné poplatky (napr. vstupný/výstupný, menovo konverzný, nákupný/predajný, trhový spread) sa na celkových poplatkoch podpisujú len minimálne. Naopak, priebežné poplatky (napr. poplatok za správu, manažérsky poplatok, poplatok za úschovu cenných papierov, výkonnostný poplatok, teda high-water mark, margin rate, TER) platíme každý rok a pri zvýšení zhodnotenia portfólia sa dopad tohto druhu poplatkov v absolútnom vyjadrení dramaticky zvyšuje.

Celkovú situáciu možno dokresliť nasledovným grafom:

Zdroj: Lukáš Nádvorník, Skejwin.cz. Spracovanie: Radovan Hýbl.

Investície do AI sú aktuáne vysoké, ale jazykové modely ešte nedosahujú úroveň monetizácie. AI prináša významný potenciál možného šetrenia nákladov a zároveň škálovateľnej ziskovosti z budúcej monetizácie. Odahduje sa, že AI spoločnosti budú v budúcnosti dominovať.

Google (Alphabet) môže aktuálne veľa stratiť, keďže je orientovaný na search. Z Big Tech resp. Magnificent Seven (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia, Tesla, pozn. redakcie)  je aktuálne Alphabet (Google) najlacnejší, a preto aj najatraktívnejší. Naopak, hostia za najmenej atraktívny považujú Apple. Meta je férovo nacenená a prináša príležitosti budúceho rastu. Avízované rozdelenie Google považujú hostia za málo pravdepodobné. V prípade, že by k nemu došlo, spôsobilo by vyššiu nákladovosť, ukončenie sharovania manažmentu spoločností v jej portfóliu a zrušenie synergického efektu jednotlivých súčastí (Chrome, cloud, a pod.).

Holandská spoločnosť ASML zaznamenala prepad akcií, pričom horší guidance bol spôsobený najmä znížením dopytu po pamäťových čipoch. Stále si však zachováva dominantné postavenie na trhu a v tomto prípade sa nejedná o pokles AI hype-u.

Spoločnosť NVIDIA má pred sebou slušnú runway, keďže nemá momentálne konkurenciu. Výhodnosť jej nákupu je však sporná kvôli vysokej cene.

Očakávaná deregulácia v USA môže spôsobiť rast trhu.

Finfluencing podľa pozvaných hostí dopĺňa tradičné médiá. Svojím priateľskejším a bližším vzťahom k sledujúcim, ktorý im médiá z titulu svojej pozície nedokážu poskytnúť, dodávajú spracovaniu ekonomického obsahu ďalší rozmer. Podľa vlastných slov sa finfluenceri snažia o prispievanie k rastu finančnej gramotnosti v regióne, pričom to považujú za dlhodobý proces.

Pozvaní portfólio manažéri sa vyjadrili k otázke skrytých príležitostí pri stock pickingu (investičná stratégia, ktorej cieľom je nájdenie individuálnych akcií s trhovým podhodnotením, poz. redakcie). Zdravotnícky sektor sa vďaka zvoleniu Trumpa za prezidenta dostáva do poklesu. Za ohrozenú po amerických voľbách považujú v USA deľbu moci a inštitucionálnu nezávislosť. Nízke valuácie v segmente zdravotníctva všeobecne sú spôsobené výpadkom tržieb po skončení Covid-u. Samotnú veľkosť zdravotníckych firiem už považujú skôr na škodu (oproti minulosti).

Rovnako poisťovníctvo sa stretáva s negatívnym vývojom a zápasí s problémom vyššej inflácie, než sa čakalo. Marže sa v tomto segmente ukázali ako príliš nízke.

Hostia pred Magnificent Seven uprednostňujú firmy s nižšou valuáciou, ktoré ponúkajú podobné výhľady návratnosti investovaného kapitálu (ak nie lepšie), avšak s predpokladom nižšieho rizika. Veľkosť firmy nepovažujú za najdôležitejší faktor. Najlepšie investície aktuálne vidia mimo najväčšie tituly (napr. Texas Roadhouse, NWR, AutoZone, Ryanair, Wizzair, Easy Jet, British Airways a pod.).

Investori by sa mali snažiť o vybalancovanie portfólia, kvôli zvýšeniu rizika neuváženého konania investorov pod vplyvom emócií.

Finančný sektor by mal pocítiť dopad zvýšenia úrokových sadzieb, ktoré doň prinášajú vyššie marže.

Automobilový trh smeruje k fragmentácii, deglobalizácii a lokálnej produkcii podľa požiadaviek lokálneho trhu. Počítať možno aj s presunom výrobných fabrík do iných lokalít. Aktuálne sa však odborníci nedokážu zhodnúť na tom, čo v najbližšej budúcnosti možno očakávať.

Online konferencia XTB, ktorá sa zameriavala na aktuálne trendy a výzvy na finančných trhoch, podľa môjho názoru naplnila vytvorené očakávania a jednoznačne prispela k lepšej orientácii individuálnych investorov v zložitej problematike. Spoločnosť XTB je dlhodobo známa vysokou úrovňou vzdelávacích aktivít a organizovaných online konferencií, ktoré prispievajú k zvyšovaniu finančnej gramotnosti a napomáhajú individuálnym investorom v investičnom rozhodovaní. Osobne vnímam akúkoľvek snahu o edukáciu širokej verejnosti veľmi pozitívne a teším sa na ďalšie aktivity podobného charakteru.

Z hľadiska dlhodobého budovania majetku je dôležitá predovšetkým správne zvolená investičná stratégia. Pokiaľ vás napríklad zaujíma, akým spôsobom si vybudovať dostatočnú dôchodkovú rentu na dôstojne prežitú jeseň života, prečítajte si Učebnicu budovania majetku aj pre hlúpych alebo lenivých. Nájdete v nej praktické postupy, ktoré vás krok za krokom dovedú do vášho cieľa.

Ak vás tento článok zaujal, nezabudnite ho zdieľať na sociálnych sieťach. Môžete tak urobiť kliknutím na ikonu vašej siete. Neváhajte sa podeliť v komentároch o váš názor alebo položiť otázky súvisiace s predmetom článku. Prípadné návrhy na spracovanie ďalších tém mi môžete poslať na môj e-mail. Prajem vám všetko dobré.